金融基础

金融入门

美联储

美联储全名美国联邦储蓄系统（Federal Reserve System），履行美国央行职责。美国联邦储备系统由位于华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的地区性的联邦储备银行组成。

联邦公开市场委员会(FOMC)

联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, FOMC)，隶属于美国联邦储备系统，由 7 名美联储理事会成员和 5 名联邦储备银行行长组成。
委员会成员通常分为三种类型：支持收紧货币政策的鹰派（加息）、支持刺激计划的鸽派（降息）以及介于两者之间的中间派/温和派。

FOMC 每年在华盛顿举行 8 次会议，但如遇紧急情况，他们也可以召开临时会议。拥有投票权的12名FOMC票委对利率调整做出决议。

联邦公开市场委员会（FOMC）会议及记录
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm

基础

一级市场和二级市场

对于股票来说
IPO 中公司发行股票卖给配售的机构投资者、打新的散户，这就是一级市场。
公司股票上市后，机构、散户都开始交易买卖，根据供需动态涨跌股价交易，这就是二级市场。

此外，一级市场和二级市场的概念可以广义的用在很多地方，比如茅台酒直接出厂到经销商是一级市场，个人买来后再交易就是二级市场。

场内和场外

场内市场即交易所市场，包括上海证券交易所和深圳证券交易所。主板、中小板、创业板都是场内交易所市场，对应的企业均为上市公司。

场外市场即交易所之外的市场（otc），包括新三板（全称叫全国中小企业股份转让系统）、区域性股权交易市场、券商otc市场，对应的企业均为非上市公司。

股市中的多和空

多方，指看好该股票希望股价上涨的一方（看涨的一方），也指代买入股票的一方。
空方，指不看好该股票希望股价下跌的一方（看跌的一方），也指代卖出股票的一方。

相关名词还有看多和看空，做多和做空，多头和空头。

利空出尽

证券市场上，证券价格因各种不利消息的影响而下跌，这种趋势持续一段时间，跌到一定的程度，空方的力量开始减弱，投资者须不再被这些利空的因素所影响，证券价格开始反弹上升，这种现象叫做利空出尽。

利空出尽为证券市场中的术语，把要对市场产生不利影响消息面称之为利空，反之对投资者有利的消息面称之为利好，各种不利政策、消息等因素都出尽，经过消化调整后市场将朝着好方向走。

K线

Ｋ线图最初源于日本的米市商人，用 K 线来记录米价的涨跌，因为看起来像蜡烛，所以也叫作蜡烛图(Candlestick Charts)。
由于K线图简单易懂，后来引入股市等其他交易市场，用来记录一定时间范围内的价格波动。

K线是根据股价一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。
K线有几个要素：实体、影线、颜色。

实体就是那个实心柱体，上下端点表示开盘价和收盘价：
收盘价高于开盘价时，收盘价在上，开盘价在下，用红色绘制，表示上涨，叫阳线。
收盘价低于开盘价时，收盘价在下，开盘价在上，用绿色绘制，表示下跌，叫阴线。

影线就是突出实心柱体上下端点的细线（可能没有），代表了交易期间出现的最高价、最低价。

阳线和阴线

看K线的目的是看懂背后的市场情绪：
1、最基本的，出现阳线代表多方获胜，股价涨了；出现阴线表示空方获胜，股价跌了。

2、上下影线表示交易期间大家对价格的分歧，多方和空方来回拉锯。
为什么会出现上下影线？
多方曾经把股价拉高，但最终不敌空方，股价回落，形成上影线。
空方曾经把股价压低，但最终不敌多方，股价回升，形成下影线。

3、上下影线的长短也很关键。影线越长，表示多空博弈越激烈。
上影线很长表示啥意思呢？
表示交易期间多方曾经把股价拉的很高，但最终不敌空方，收盘时股价还是被压下去了。这是一个信号，表示空方实力雄厚，后续股价大概率会下跌。或者说，长上影线会构成下一阶段的上涨阻力，价格向下运行的可能性更大。
同理，下影线很长表示交易期间空方曾经把股价压得很低，但最终还是被多方拉上去了，表名多方实力雄厚，后续股价大概率会上涨。
上影线越长，越利于价格下行，下影线越长，越利于价格上行。

K线理论 - MBA智库百科（里面有好多K线实例分析）
https://wiki.mbalib.com/wiki/K%E7%BA%BF%E7%90%86%E8%AE%BA

成交量

成交量的颜色是根据股票今天较昨天的收盘价涨跌来决定的，当天上涨为红色，下跌为绿色。
注意：成交量的颜色和K线颜色可能不一致，因为K线颜色根据当天的开盘价和收盘价确定，但成交量的颜色根据实时股价和昨天的收盘价来决定。

移动平均线(MA)

K 线图上环绕在 K 线周围彩色的线就是均线，专业名称叫 **移动平均线(Moving Average, MA)**，也叫 MA 指标。

MA5 就是 5 日均线，就是把最近 5 天的收盘价加起来除以 5，得到一个点，然后把这些点依次连接，就变成一条线。

市场通常采用的时间段有5日、10日、20日、30日、60日、120日等
短期移动平均线：MA5, MA10
中期移动平均线：MA20(月线)，MA30, MA60(季线)
长期移动平均线：MA120(半年线)

比如 MA5:21.08 MA10:20.27 MA20:19.41 表示该点的近 5 日收盘价均值是 21.08，近 10 日收盘价均值是 20.27，近 20 日收盘价均值是 19.41
有的软件也记做 MA5:21.08 10:20.27 20:19.41

MA 线可反映市场情绪：
MA线向上表现市场情绪乐观，向下则表明市场情绪悲观。

MA 线的缺点：滞后性。股价趋势发生反转时，MA均线由于是平均值，所以具有滞后性，越长期的MA均线滞后性越大。

指数移动平均线(EMA)

EMA 提高近期数据的权重，比 MA 反应更快，克服了 MA 指标滞后性的缺点。

在 EMA 指标中，每天价格的权重系数以指数等比形式缩小。时间越靠近当今时刻，它的权重越大。说明 EMA 函数对近期的价格加强了权重比，更能及时反映近期价格波动情况。

指数平滑异同移动平均线(MACD)

MACD(Moving Average Convergence and Divergence) 指数平滑异同移动平均线 是 Geral Appel 于1979年提出的，利用收盘价的短期（常用为12日）指数移动平均线与长期（常用为26日）指数移动平均线之间的聚合与分离状况，对买进、卖出时机作出研判的技术指标。

MACD 计算过程：
1、计算快线EMA12 值和慢线EMA26 值

2、离差值 DIF = 今日EMA12(快线) －今日EMA26(慢线)

3、计算 DIF 的9日EMA
根据离差值计算其9日的EMA，即离差平均值，是所求的MACD值。为了不与指标原名相混淆，此值又名 DEA 或 DEM。

4、用（DIF-DEA）×2即为MACD柱状图。

故MACD指标是由两线一柱组合起来形成，快速线为DIF，慢速线为DEA，柱状图为MACD。

MACD指标的一般研判标准主要是围绕快速和慢速两条均线(DIF和DEA线)及红、绿柱线(MACD柱)状况和它们的形态展开。

A股(沪深)

板块划分

A股资本市场

主板(沪60/深00)

主板指的是沪深主板，一板市场。

主板市场上市门槛较高，发行采用核准制，对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面都具有较高要求。通常能在主板上市的多为大型成熟企业，或处于某个行业的龙头地位，具有较大的资本规模及稳定的盈利能力。

上交所主板股票代码以60开头，而深交所主板股票代码以00开头

上市标准：
公司成立且经营时间三年以上。
要求公司三年盈利，并且累计超过三千万元。
要求公司三年累计超过三亿元。
要求公司三年经营性现金流量净额累计超过五千万元。
要求公司发行前股本总额不少于三千万。

上交所主板总市值34.5万亿，上市公司1525家，市盈率13.0。
深交所主板总市值7.8万亿，上市公司470家，市盈率17.4。

中小板(深002)

中小板是深交所的专属板块，主要面对成熟型中小企业。
中小板属于主板市场的一部分，也是一板市场。

中小板股票代码以002开头

实际上，所谓“中小型”企业只是相对主板而言，很多上市企业的规模从通俗意义上讲并不小。例如宁波银行、国信证券、西部证券、比亚迪、苏宁易购、苏泊尔等都在中小板上市。

成立时间：2004年

创业板(深300)

创业板成立于2009年，是深交所专属板块，属于二板市场。

总市值7.4万亿，上市公司815家，市盈率47.6。发行采用核准制，未来将改成注册制。

创业板服务于“三创四新”，采用行业负面清单制，接纳包容度提升，但暂不接受未盈利企业上市。

创业板股票代码300开头。

成立时间：2009年
上市机制：注册制，2020年6月我们也迎来了创业板的注册制改革。

科创板(沪688)

科创板成立于2019年，是上交所专属板块，发行采用注册制。

科创板主要面向国家经济主战场，世界科技前沿，强调“硬科技”，采用正面清单，接纳科创属性较强的科创企业，并能为科创属性接纳包括未盈利企业上市。

股票代码：688开头

成立时间：2019年
上市机制：注册制。
投资者门槛：近20个交易日，账户日均资产达到50万元，且股票交易经验满2年。

总市值1.7万亿，上市公司107家，市盈率81.1。

新三板

新三板全称为“全国中小企业股份转让系统”，是一个场外交易平台，主要为创新型、成长型中小微企业发展服务，对挂牌公司的资质要求很低。

挂牌公司目前有8573家，这些企业质量参差不齐，只是在新三板挂牌而已，不算是上市公司。新三板和主板、二板区别很大，虽然挂牌企业多，但挂盘不意味着企业能成功融资，市场成交额很少，股票流动性也差。

股票代码：430开头
成立时间：2006年
上市公司数：新三板实行公司分层制，虽然目前总共有8507家公司挂牌，但是精选层只有32家。

公司上市门槛：不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利。

上市机制：注册制。

投资者门槛：参与新三板交易的一般都是机构投资者或者高净值人群。目前新三板开户条件是开通前10个交易日，日均资产100万以上，且具有2年以上证券投资经验。

转板预期：一般新三板挂牌后，预期1年可能转创业板，2~3年可能转主板上市。所以新三板可以作为企业转战上交所、深交所上市的跳板。

北交所

北交所定位于服务“小、早、新”，欢迎“专精特新”企业，但不限于此，重点支持先进制造业和现代服务业，在发行标准上对财务要求更低。

2021年11月15日北交所正式开市，首批81家公司亮相，阵容创下了中国资本市场历史记录。其中，71家新三板精选层企业平移至北交所，成为北交所上市公司，10家企业在北交所新上市。

注册制和核准制

核准制下，审核部门要对公司的财务情况、经营情况等等做出判断，看你能不能、符不符合挂牌条件。某种程度上为投资者把了一道关，但却降低了企业挂牌的效率。

注册制下，审核部门不会对申请挂牌的公司，就其是否是一家有价值的公司、值不值得上市进行任何判断的。说白了，就是你交材料，我接受，然后你挂牌。

新三板是最早实行注册制的。

H股(港股)

港股发行流程

递表/聆讯/路演

递表：一个公司准备在香港联交所上市的时候，会和保荐人、律师、会计师等一起准备招股书等其他资料，提交给港交所，这一步就是所谓的递表。
聆讯：递表后需要经过反馈、问询，通过聆讯后，即相当于获得了港交所的初步上市许可。聆讯相当于A股发行的过会。
路演：一边是和多方机构(潜在投资者)交流，确定一个合理的发行价格和发行股票数量，一边也是推销自家的股票。等到路演结束，公司基本心里已经有底了，知道这些机构各自愿意出什么价格，买进多少自家公司的股票。

发行

路演结束就进入到了新股发行阶段。公司发布正式的招股说明书，确定发行价格区间、发行数量和发行上市的时间。

国际配售与公开发售

香港新股发售分为国际配售和公开发售两部分。
通常，90% 会在国际配售配发，面向的是基金、机构投资者或专业投资者。单笔认购数量往往非常大，需要冻结的资金也非常多。
剩下 10% 是公开发售，面向广大普通投资者，即散户。

国际配售中签结果通常比公开发行的中签结果早 1~3 天公布

基石投资者

路演过程中，公司可能还会引入基石投资者。基石投资者就是坚定看好公司股票，承诺上市后锁定股票至少6个月。很显然，在公司股票发行的时候，如果有基石投资者，尤其是一些有名望有信誉的基石投资者，会有利于公司股票的发行和股价的维持。

基石投资者是指港股IPO时在公募之前，作为战略投资者申购公司股票的机构投资者，并接受6~12月的股票锁定期，主要包括银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或所属企业。

所以，港股发行的股票有3个去处
1、基石投资者
2、国际配售
3、公开发售，又分为甲组和乙组。

保荐人

保荐人负责为新申请人筹备上市事宜，应向拟上市公司提供上市的专业意见，协助其处理上市各项事务；同时担当拟上市公司与联交所、香港证监会及各专业中介机构之间的主要沟通渠道。
在操作层面，应由保荐人将正式上市申请表格及一切有关的文件呈交联交所。保荐人应确保相关重要资料已在招股文件中全面及准确地披露，并确保拟上市公司的所有董事明白作为上市公司董事的责任等。
保荐人必须是香港证监会许可或登记的公司或授权的财务机构。

富途APP新股IPO中可以查看新股的保荐人，还能看到保荐人排行及各种详细数据。

常见的几个：
J.P. Morgan 摩根大通，首日上涨率 70% 多。
摩根士丹利，首日上涨率 70% 多。
高盛，首日上涨率 70% 多。
花旗，首日上涨率 50% 多。
摩根大通、摩根士丹利、高盛、花旗这几个国际大行，破发率都低于30%，而且平均涨幅可观。经常保荐的都是些业绩好盘子大的大盘股，如果首日上涨，一手往往能带来很肥厚的回报。因此这种大行保荐的股票往往值得重仓去打，比较稳健。

中金(中国国际金融香港证券有限公司)，保荐数量最多，但成绩最差，首日上涨率只有 30% 多，也就是说保荐的 70% 多都是破发的。

招银国际，首日上涨率 50% 多。
建银国际、招银国际还有中信建投这种中资的保荐人，经常保荐一些国内的企业，以大盘股或者中等市值的股票为主。这几家保荐人都能让打新者在首日赚到钱，参与他们保荐的股票也是可以放心去参与的。

承销商

股票承销商是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。国际上，股票承销商一般由信誉卓著、实力雄厚的商人银行（英国），投资银行（美国）及大的证券公司来担任。在我国，一般则由具有资格的证券公司或兼营证券的信托投资公司来担任。

回拨机制

国际配售和公开发售的比例并不是固定不变的，而是设有回拨机制。

假如针对散户的公开发售部分认购火热的话，可以将国际发售部分的股票回拨一部分到公开发售部分，以满足散户的申购需求。在公开发售极为火爆的情况下，最多可以将40%的股票从国际发售部分回拨到公开发售部分，也就是公开发售部分最多可以占到总发行量的50%。

认购反应	公开发售的比例
认购总量达到IPO的15倍但低于50倍	30%
认购总量达到IPO的50倍但低于100倍	40%
认购总量达到IPO的100倍以上	50%

当散户认购总量达到IPO的15倍但低于50倍时，从国际配售部分回拨20%到公开发售部分，即公开发售部分占总发行量30%，国际配售部分占70%。
当散户认购总量达到IPO的50倍但低于100倍时，从国际配售部分回拨30%到公开发售部分，即公开发售部分占总发行量40%，国际配售部分占60%。
当散户认购总量达到IPO的100倍以上时，从国际配售部分回拨40%到公开发售部分，即公开发售部分占总发行量50%，国际配售部分占50%。

富途APP新股IPO过程中，在“融资情况”页面可以看到当前的认购倍数

港交所规定公开发售的部分最多只能到50%。

回拨机制能够分配给散户的公开发售部分更多的股票，增加了散户申购的供应量，自然也提高了散户的中签率。

相反，如果公开发售部分的股票申购不积极，还有剩余，那就只能回拨到国际发售部分了，让机构投资者去申购了。

甲组与乙组

针对散户公开发售的部分，又分为甲组和乙组两部分。
乙组是指申购一只新股超过500万港元的投资者，而达不到这个标准的投资者就是甲组。
公开发售部分的股票在甲组和乙组之间平均分配，即小散户们和大散户们各分50%。

甲组乙组之间也有回拨机制
甲组和乙组分配的各50%股票也不是固定死的，也可以互相回拨。如果哪边申购不积极有剩的，就拨到另一边。

红鞋机制

在公开发售部分的配售规则上，港股有红鞋制度，即优先保证每个申购的散户都能中至少一手新股，而不是单纯以申购资金量的大小来分配。这种制度造成的结果就是，申购1手和申购10手的中签率可能差不多，而不是申购10手的中签率是申购1手的中签率的10倍。

港股采用的是“平均分”为原则，即以股票申购帐户为基础，按照“人手若干股”的原则，保证每个有效申请帐户可按照一定基准，获得部分新股股份。

上市交易

新股配售结果公布后，就进入上市交易阶段。上市交易包括上市前的暗盘交易和正式上市交易。

暗盘

港股有暗盘交易，即不通过港交所而是在券商自己体系内进行的交易。

暗盘交易时间是在配售结果公布的当天16:15-18:30，而新股正式上市交易的时间是第二天。暗盘交易在正式上市交易之前，因而暗盘的交易情况往往也被视为第二天正式上市的一个预演。如果暗盘交易火爆，股价走高，对于正式上市的股价走势是利好。反过来如果暗盘交易抛盘多买盘少股价下跌，则可能预示着第二天正式上市的股价不看好。

注意暗盘交易是在各个券商自己系统内的交易，并不一定能反应全市场对该股票的期望。

正式交易

港股是T+0交易。

上市第一天，除基石投资者被锁定6个月无法卖出外，其他投资者都可自由买卖。
如果上市第一天的收盘价是低于发行价的，则称之为破发。

超额配售选择权(绿鞋机制)

“绿鞋机制”是超额配售选择权制度的俗称，也叫绿鞋期权(Green Shoe Option)。

发行股票的公司还可能授予主承销商 15% 的超额配售权。这是给主承销商的一项福利。即主承销商有权利在上市后30天之内，按照发行价，要求公司多发行最多 15% 的股票。举例来说，对于本来计划总发行1亿股的公司，主承销商可以要求多发行1500万股。超额配售权又被称为绿鞋，绿鞋是在新股上市交易后才可能实施，并不在新股申购环节。

由于该机制于1963年被美国波士顿的绿鞋制造公司（Green Shoe Manufacturing Co．）首次公开募股率先使用，“绿鞋机制”因此而得名。在随后的50年间，这种机制被广泛频繁使用，如今已成为多数IPO的组成部分。

“绿鞋机制”简单而言是一种“护盘机制”，新股上市时，上市公司授予一个或多个承销商“超额配售选择权”成为“稳定市场经纪人（Stabilisation Agent）”。通常，上市公司授予超额发售的股份不超过总发行股数的15%，需在稳定期（公开发行结束后 30 天）内行使完毕。

港股是如何发行的呢？（科普文章）
https://zhuanlan.zhihu.com/p/142380817

港股打新数据及筛选

港股一年160多只新股，35%破发，65%赚钱。

利弗莫尔证券 - 此网站有详细的新股相关数据，首日涨跌幅，一手中签率，首日收益
https://www.jesselivermore.com/ipo.html

可以看行业、认购倍数、保荐人、基石投资者、回拨机制、绿鞋机制等来判断是否能上涨。

1、行业
行业是否热门不是一成不变的，可以通过下面的方法查看当前IPO股票所属行业的表现，进而推算是否值得认购。

阿斯达克财经网 - 新股IPO频道，点击正在 IPO 的新股，下面有“行业相关公司十日表现”，通过这个数据可以判断此行业的近况。
http://www.aastocks.com/tc/stocks/market/ipo/mainpage.aspx

或者手动看看所属行业，然后在券商APP上查看这个行业板块最近的表现。

2、认购倍数
认购倍数 = 认购额 / 募资额
认购倍数直接反应了新股是否受投资者欢迎，认购倍数越高，往往上涨率越大。
其实就是相当于跟风投资，大家都看好的一般准没错。

认购倍数小于1的，也就是没有被足额认购的，说明不被看好，最好避开。当然这种也有可能上市后暴涨，但风险太高。

富途APP新股IPO过程中，在“融资情况”页面可以看到当前的认购倍数

港股后缀字母

港交所股票名称背后的字母都有其独特的含义
W 代表同股不同权架构(Weighted Voting Right)

S 代表第二上市(Secondary Listing)
根据港交所相关文件，像阿里巴巴这样已在其他交易所上市的海外（香港以外）发行人，仍可申请在香港上市。此种情况下，公司可以选择在港主要上市或第二上市。
阿里巴巴是港交所的首只SW股

B 生物化学科技公司

R 港交所也允许上市公司以人民币作为交易货币，所有在港交所上市、以人民币买卖的公司，股票名称后面会被加上”-R”

RS 受过美国证券法处理的企业

基金

申购和认购

基金认购是指投资者在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金份额的过程。通常认购价为基金份额面值（1元/份）加上一定的销售费用。在基金募集期内认购，一般会享受一定的费率优惠。

而投资者在募集期结束后，申请购买基金份额的行为通常叫做基金的申购。申购基金份额的数量是以申购日的基金份额资产净值为基础计算的。

区别：
1、认购费率通常比申购费率低
2、认购的基金份额需要等封闭期结束后才能赎回。

基金A和C的区别(短期买C,长期买A)

基金名相同，末尾一个是 A 一个是 C，区别是什么？该买哪个？
通俗解释：
这要两者的却别就是手续费的不同。如果你打算长期持有，那你就买 A 类，短线就买 C 类，这个一般出现在股票型基金。

专业解释：
A 类、C 类份额最大的不同就是它们的费率结构不一样。
A 类，在申购时就扣除申购费用，一般持有两年以上就不收赎回费
C 类，不收申购费，一般持有一段时间后就不收赎回费，但是要比 A 类份额多收 0.4% 的销售服务费（年费率），按日计提。
买 A 类还是 C 类？
短期持有选择 C 更划算。长期投资，比如两年甚至更长时间，肯定 A 类基金更划算。

单位净值和累计净值

基金单位净值也叫基金份额净值，单位净值是每份额基金当日的价格，它是基金净资产除以基金份额得到的结果，即：基金单位净值=基金净资产/基金份额。不考虑申赎费率，单位净值也就是投资者申购或赎回基金时每份额基金的价格。

累计净值是基金单位净值与基金成立以来历次累计单位派息金额的总和。由于基金不定期分红，而分红的资金都会从现有的基金净资产中扣除，如果将每次分红扣除的钱都加回来，再加上当前的基金单位净值，得到的就是累计净值。在没有发生基金份额折算的情况下，累计净值=单位净值+累计分红金额。

其他

IFRS 国际财务报告准则

IFRS(International Financial Reporting Standards) 国际财务报告准则，是国际会计准则理事会(IASB) 制定的财务报告准则。

国际财务报告准则是一系列以原则性为基础的准则，它只规定了宽泛的规则而不是约束到具体的业务处理。

IASB(International Accounting Standards Board) 国际会计准则理事会，前身是国际会计准则委员会 IASC(International Accounting Standards committee)，在 2000 年进行全面重组并于 2001 年初改为国际会计准则理事会。

GAAP 通用会计准则

GAAP(Generally Accepted Accounting Principles) 通用会计准则。
一般说 GAAP 指的都是美国的 GAAP

相比于源自欧洲的 IFRS 只规定基础准则, 美国的 GAAP 有更详细的要求和格式，报表格式也是定死的。

Non-GAAP 非通用会计准则

Non-GAAP(Non-Generally Accepted Accounting Principles) 非通用会计准则
每一个大的板块都有自己的 GAAP, 例如国际会计准则的 IFRS, 香港的 HK-GAAP, 和美国的 US GAAP.

公司给员工发工资，尤其是高管和高级别员工，除了现金之外，还会有股票、期权等，以股票、期权等形式发放的薪酬，在财报上就体现为股权激励。股权激励费用不是真金白银的开支，而只是记在财务报表里的一个数字。但是当公司股价上涨，公司估值增加时，会导致员工手里的股权更值钱，对应到公司财报里就是股权激励费用上升。

Non-GAAP 就是将股权激励等没有实际现金流支出的费用加回到 GAAP 净利润中，得到 Non-GAAP 净利润。

所以 一般来说，公司的 NON-GAAP 利润，一定是比 GAAP 利润高的。

Non-GAAP 指标常见于公司财报，在 GAAP 指标之后，公司会根据自己的实际情况，把一些非经营性支出（最多的就是员工股权激励）加回到利润中，得到 Non-GAAP 利润。

REITs 房地产信托投资基金

REITs(Real Estate Investment Trust) 房地产信托投资基金。
说白了就是集资买房，分享收益。

基金管理公司募集投资者零散的资金，然后去购买房产或者物业。
像基金那样，基金管理公司把购买的房产或物业的产权分成一小份一小份，投资者持有 REITs 的份额就是这种产权的凭证。
房产和物业的租金作为投资者的回报，按照持有REITs的份额分给投资者。

REITs 是集资炒房吗？投资REITs 能不能享受房价上涨带来的红利？
通常情况下，REITs 购买的地产、物业，主要是用来运营收取租金的，很少是为了再出售赚取差价的。
所以，投资 REITs 并不相当于炒房，只能享受租金回报，不能享受房价上涨带来的收益。
REIT 投资组合中的房地产除了包括住宅，公寓，写字楼，还包括数据中心，医疗设施，酒店，仓库，基础设施等等。

中国版的公募 REITs 主要投资于基础设施的建设。也就是说，政府向公众募集资金，投资于基础设施的建设，基础设施产生的收益，归属投资者。

量化宽松QE

美国在采取非常规货币政策如量化宽松（QE）后，虽然会采取 taper 正常（缩减购债规模和缩小美联储资产负债表）逐渐退出宽松。
但从长期看，逐渐恢复经济的过程中，仍需要通过加息，使得市场流动性和通胀水平回到正常区间，以维持经济可持续增长，并防止系统性风险的发生。
而美联储加息的一个直观结果是美国企业融资成本将增加，那么高度依赖融资的成长型、科技型企业将承受更大压力。

ETF 交易所交易基金

ETF(Exchange Traded Funds) 交易型开放式指数基金，又叫“交易所交易基金”，是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。

ETF 基金是“被动式管理”，即没有基金经理主动选择成分股和控制持股比例的管理方式，成分股的选择和比重由追踪的指数决定。因为没有基金经理的主动管理，基金成本亦会比较低。

说白了 ETF 就是一种在场内（交易所）交易的指数基金。

ETF和普通指数基金的区别

1、交易方式不同
普通指数基金可在第三方软件上购买，比如支付宝等。
ETF 只能在场内购买，场内指的就是交易所（这也就是为啥叫交易所交易基金），和股票的交易方式类似。

2、盘中估值方式不同
普通指数基金盘中估值是一些基金网站按照基金的持仓比例和当天沪深股市的涨跌幅度来估算的基金净值，而申购和赎回的价格是以晚上由基金公司及托管银行进行核算校对后的基金净值为准。

ETF基金的价格由交易所发布，每15秒刷新一次报价，以实时价格成交，最小单位1手。

3、手续费、管理费不同
ETF基金的手续费和管理费相对于传统的指数基金费率稍低一些。

4、分红方式不同
传统指数基金的分红方式有现金分红和红利再投资两种分红方式；
ETF 基金场内的分红方式只有现金分红

ETF联接基金

在第三方基金平台上能看到好多 XXETF联接A/C 等名称的基金，这些基金和 ETF 有什么区别呢？

首先 ETF 是只能在交易所（场内）交易的跟踪指数的基金，那没有股票账户的投资者想买 ETF 怎么办呢？
为了让没在股市开户的投资者也能买到 ETF, 基金公司就推出了完全跟踪场内 ETF 基金的基金，就是 XXETF联接A/C 基金。

ETF 联接基金就是投资标的为 ETF 基金的基金，能够 90% 以上复制 ETF 基金走势。ETF 联接的收益与 ETF 基金密切相关，但不具备 ETF 基金的特点，它的交易方式跟普通开放式指数基金相同。

总结与记录

2020.12.10 泡泡玛特富途暗盘涨了100%之后买入了一手，成本价75，结果转天11号正式上市后股价冲高回落，然后就一直在70附近徘徊，收盘也只收到了70，虽然开盘当天大涨80%多，但我还是亏了10%+，以后不能随便在暗盘的高点买入了。

2021.1.11 百度官宣要和吉利一起造电动车，想着当天晚上美股开盘肯定大涨，盘前之前就以242价格下单（前天收盘240），等盘前开始还是没买到，观察了一会儿等盘前涨了大约5%时忍不住了，以250的价格买了20股。结果开盘后一路狂跌，中间在244补了10股，230补了30股，最终当天跌了8.5%到219.5，当天亏了将近2000刀。
好在之后第二天涨了9%，第四天涨了5%，还是赚了。
总结经验：
1、好消息出来反而大跌的事情确实存在。
2、其实前一天（1月10号）百度大涨了15%，根据我的经验大涨之后必有回调，结果脑子热起来把这点儿也忽略了。
3、第二天盘中，有过跌到220，当时是真想补仓，但没弹药了，又不想用融资。之后想通了，自己感觉是机会的话，融资也要上。

遇到波动该拿住还是卖出避开回调

最近还在考虑一个事，对于中长期看好的股票，总的来看是涨的，但其中肯定有某天大涨之后的回调，假如我在低位建好仓了，我应该长期拿着不动，还是根据大涨之后必回调的经验来卖出避开回调呢？

假如波动情况是第1天涨10%，第2天跌5%，第3天再涨10%，第0天我持有n股成本是x元，问以下两种操作哪种收益更高？
1、一直拿着不动
2、第一天涨10%后卖出，第二天跌5%后再买入相同股数

自己算了一下
1、一直拿着不动
nx(1+10%)(1-5%)(1+10%) = 1.1495nx，即收益是 14.95%nx，即0.1495nx

2、第一天涨10%后卖出，第二天跌5%后再买入相同股数
第0天 nx
第1天涨10%后卖出，收益是 10%nx，即0.1nx，清仓了，现在股价是1.1x
第2天跌5%后买入n股，买入股价是1.1x(1-5%)=1.045x，现在持有1.045nx
第3天涨10%后，收益是 1.045nx(1+10%) - 1.045nx，也就是0.1045nx，加上第1天的收益0.1nx，总共是0.2045nx

所以，如果不考虑交易成本，肯定是避开回调收益更高，但这种情况多了2次操作，要把手续费也算进去综合考虑。

对比富途/老虎/雪盈三款港美股App

关于富途、老虎、雪盈三款港美股App在佣金、融资利率等数字上的比较网上搜下就有，其实我对佣金多点少点不是太关心，但非常介意使用体验。
网上所有对比这几款App不同的文章，我感觉他们根本都没自己用过，都是找些数字、指标来对比，这个指标有，那个指标没，冷冰冰的感觉没啥用。
你得真正入金后自己操作、交易一段时间才知道到底哪个好用，下面主要从我个人的使用感受上说一下。

最早接触的是老虎，周围的同事用的比较多，当时还没港美股经验，开了户也不会入金，更没操作过，过了一段时间账户由于没入金被注销了。
后来（2020年中）经同事介绍，由富途工作人员帮助开了民生香港卡，能入金了，特别感谢富途工作人员，于是开始用富途。
用了一段时间，想尝试下其他港美股软件对比下，又在老虎和雪盈开了户，都入金了，也都交易过用了一段时间，对比下来感觉还是富途好用，之后打算就一直用富途。

感觉用的不爽的都是很小的功能细节，其实忍忍也能用，但是一旦用过更好用的，就总是感觉很别扭。
下面的交互体验时间是2021年1月，之后版本更新可能和描述的不一致了。

1、雪盈的持仓列表上无法查看个股当日盈亏，有个股总盈亏，但没个股当日的，持仓列表能看到个股当日盈亏金额 是我非常非常关注的一个功能，富途和老虎都有，雪盈没有，我A股用的东方财富之前也没有（2021年1月更新的一个版本之后有了，之前得从持仓-详情点进去能看到个股当日盈亏）。实际上，雪盈点开个股详情也没有这个数据

2、老虎和雪盈的持仓列表上，点一下会出来个菜单项，让选择是买入、卖出、还是看个股详情，而富途从持仓页面点一下直接就能进入个股详情。从我个人的使用习惯上来说，交易的次数较少，多数是从持仓列表进入个股详情来看看我的持仓股票涨跌详情，老虎和雪盈每次都得多点一次。可能交易频次高的觉得老虎和雪盈这种更好用吧。

3、老虎的行情-自选页，自选列表不能左右滑动切换港、美，还得把侧边栏拉出来切换，麻烦。富途和雪盈的自选页都可以左右滑动切换港、美。此外，富途还在自选页里的港、美tab上显示对应的持仓和当日总盈亏，非常得我心，非常体贴的功能。

4、富途刚开始使用时，想从自选页进入个股详情时，经常点到“涨跌幅”列上，点这个列时会切换显示当日涨跌幅、当日涨跌额、年初至今涨跌幅，而不进入个股详情，你得点的往左边点，刚开始很别扭，但现在习惯了。

5、富途和雪盈的持仓股详情页中，能看到自己在这只股票的订单信息，能很方便的查看我在这只股票上的买入卖出操作。但老虎没有。

6、雪盈进入个股详情页面后，如果我是右手拿手机想往下滑看评论信息，每次肯定都划到分时报价单列表上，下滑成了报价单列表的下滑，而不是整个页面的下滑，还必须刻意的在报价单列表左边滑动才行。

7、出金。体验了雪盈和老虎的出金。雪盈首次出金比较麻烦，得登录盈透证券后台（账号密码从app内获取）输入银行卡信息并发起转账，我发起转出后几天没反应，看帮助说还得主动打客服电话申请，又打了客服电话才申请转出成功。老虎出金还是比较方便的，app内录入银行卡信息即可。富途出金还没体验过。

8、富途上买港美元基金比较方便，买入还免费（推广期内免费）。

9、富途比较麻烦的一点是美股打新必须用 futu inc. 账户，和正常美股交易的账号不是同一个，来回划拨资金比较麻烦。

彼得林奇的成功投资

执著和固执在绝大多数时候难于区分，甚至可以说它们是一种现象的两种描述而已。

在这本书中我要告诉读者的第一条投资准则是：千万不要听信任何专业投资者的投资建议！在投资这一行20年的从业经验使我确信，任何一位普普通通的业余投资者只要动用3%的智力，所选股票的投资回报就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平，即使不能超过这些专家，起码也会同样出色。

彼得原理：彼得指出，每一个职工由于在原有职位上工作成绩表现好（胜任），就将被提升到更高一级职位；其后，如果继续胜任则将进一步被提升，直至到达他所不能胜任的职位。彼得由此导出的推论是：“每一个职位最终都将被一个不能胜任其工作的职工所占据。层级组织的工作任务多半是由尚未达到不胜任阶层的员工完成的。”彼得将这种现象概括为：*在一个等级制度中，每个职工趋向于上升到他所不能胜任的地位”，被称为著名的彼得原理。我将其通俗地称为：职务上升，能力下降。

为什么多数基金经理只会购买有名的大型股？
如果你买了IBM的股票后它的股价下跌了，你的客户和老板的问题是：“该死的IBM公司最近是怎么搞的？”但如果你买的是LaQuinta汽车旅馆公司的股票并且你买入后股价下跌了，他们就会这样问：“该死的你是怎么搞的？”

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